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柯菲平IPO:九成营收来自单一产品,采购荟萃度畸高

心脑血管疾病是慢性疾病周围的“头号杀手”,江苏柯菲平医药股份有限公司(以下简称“柯菲平”)正是从心脑血管周围首家,并在2008年膨胀至慢性疾病市场的一家企业。

资料表现,柯菲平主要从事心脑血管、消化体系等周围创新药的研制和商业化。6月1日,柯菲平首发申请获上交所受理,拟于科创板上市。

报告期内,柯菲平已上市在销产品较少且组织单一,2019年其主生意业务务收好较2017年降低30.65%,且九成收好倚赖单一产品丹参酮ⅡA磺酸钠注射液,另一产品脑脉利颗粒尚处于市场推广初期,对柯菲平业绩贡献有限。此外,柯菲平供答商荟萃度较高,其第一大供答商曾因出售劣药受走政责罚。

【企业档案】

柯菲平成立于2006年6月,注册地址位于江苏南京市。如图外1所示,自然人秦引林直接持有柯菲平49.21%的股份,为该公司控股股东;秦引林、颜培玲为一致走动人,两边相符计持有柯菲平88.54%的股份,共同为柯菲平的实际限制人。

招股书表现,现在柯菲平拥有已上市独家创新药2栽,别离为丹参酮ⅡA磺酸钠注射液和脑脉利颗粒;在研化药1类及2类新药4栽,别离为盐酸柯诺拉赞、注射用甲磺酸胺银内酯B、甲磺酸胺银内酯B片、醋酸沃诺拉赞注射液;仿制药3栽,别离为注射用艾司奥美拉唑钠、利伐沙班和替格瑞洛。

此次IPO柯菲平拟融资15.9亿元,计划将13.9亿元用于创新靶向药物临床前及临床阶段研发项现在,盈余2亿元用于添添营运资金。

柯菲平IPO基本新闻如图外2所示。

一、九成营收来自单一产品,添长现颓势

现在,柯菲平已上市在销产品较少,主要产品为丹参酮ⅡA磺酸钠注射液和脑脉利颗粒两栽。报告期内,柯菲平对丹参酮ⅡA磺酸钠注射液产品的生意业务收好倚赖较高,而另一产品脑脉利颗粒尚处于市场推广初期,现在营收占比不到5%,短期内营收难以实现大幅改不都雅,对柯菲平业绩贡献有限。

如图外3所示,2017—2019年,柯菲平实现主生意业务务收好别离为10.05亿元、6.44亿元和6.97亿元,2019年主生意业务务收好较2017年降低30.65%。其中,来自丹参酮ⅡA磺酸钠注射液产品收好占主生意业务务收好的比例别离为99.88%、97.27%和94.82%,收好占比极高。

招股书表现,丹参酮ⅡA磺酸钠注射液产品是柯菲平与上海上药第一生化药业有限公司(以下简称“一生化药业”)的配相符品栽,一生化药业持有产品注册批件,并负责生产;柯菲平则主要负责出售推广及渠道建设管理等做事。

2016年12月26日,国务院医改办等说相符发布《关于在公立医疗机构药品采购中推走“两票制”的实走偏见(试走)的报告》,在全国公立医疗机构药品采购中逐渐推走“两票制”。现在,“两票制”已在全国周围内周详实走。

“两票制”是指药品生产企业向流通企业开一次发票,工程案例流通企业向医疗机构开一次发票。受上述政策影响,柯菲平丹参酮ⅡA磺酸钠注射液产品的结算模式存在较大转折。

“两票制”实走前,一生化药业生产的一切丹参酮ⅡA磺酸钠注射液依照两边约定的价格独家出售给柯菲平,柯菲平依照市场价格自立出售给下游药品流通企业或终端医疗机构。

“两票制”实走后,柯菲平将4件发明专利以排他允诺手段授权给一生化药业行使,并按丹参酮ⅡA磺酸钠注射液的产品销量收取专利允诺费;同时,就出售推广与渠道建设管理等做事向一生化药业收取推广服务费。

异日,若因宏不都雅经济环境、法规政策等客不都雅条件发生转折,或是有关专利到期、一方违约等因素导致两边无法不息开展配相符,或是丹参酮ⅡA磺酸钠注射液因走业政策转折、突发不良事件或质量事故、产品生命周期等因为导致市场需要大幅削减,或是一生化药业的生产资质或产品注册批件被撤销或无法续期导致产品无法平常生产,柯菲平的不息经营能力恐遭庞大不幸影响。

二、前五大供答商采购占比超九成

报告期内,柯菲平的主要产品丹参酮IIA磺酸钠注射液由一生化药业负责生产,其自立生产的产品仅有脑脉利颗粒,但产能行使率较矮。2017—2019年,柯菲平脑脉利颗粒产能行使率别离为1.8%、14.8%和28.2%。

柯菲平主要对外采购丹参酮ⅡA磺酸钠注射液和脑脉利颗粒的生产质料,而阿法骨化醇柔胶囊、奥拉西坦注射液、银杏内酯注射液为柯菲平代理产品,有关收好计入其他业务收好。

从图外4望出,柯菲平来自前五大供答商的采购金额占比别离为98.44%、97.77%和94.28%,采购荟萃度较高。

对此,柯菲平外示,公司向一生化药业(及其所属集团内部受联相符母公司限制的子公司江苏大多医药物流有限公司、上海上柯医药有限公司)采购的均为丹参酮ⅡA磺酸钠注射液。报告期内,该公司来源于丹参酮ⅡA磺酸钠注射液的收好占比较高,所以对有关企业采购金额占比较高。

值得仔细的是,2018年,柯菲平向一生化药业采购丹参酮ⅡA磺酸钠注射液的金额为4970.32万元,采购金额占比为73.77%;2019年,柯菲平向江苏大多医药物流有限公司采购丹参酮ⅡA磺酸钠注射液的金额为3817.14万元,采购金额占比为70.83%,另向上海信谊说相符医药药材有限公司采购丹参酮ⅡA磺酸钠注射液、阿法骨化醇柔胶囊共634.42万元,采购金额占比为11.77%。不寝陋出,柯菲平丹参酮ⅡA磺酸钠注射液的供答商发生了较大转折。

招股书吐露,为体面“两票制”政策转折,柯菲平与一生化药业、上海上柯医药有限公司签定了《综相符服务配相符框架制定》以及有关专利允诺等制定。而柯菲平未详细表明其与江苏大多医药物流有限公司、上海信谊说相符医药药材有限公司的有关配相符情况。

天眼查表现,2017年9月,上海信谊说相符医药药材有限公司因生产(出售)经检验不相符药品标准的药品被上海市食品药品监督管理局进走走政责罚;数见不鲜,2018年5月,江苏大多医药物流有限公司因出售劣药被江阴市市场监督管理局进走走政责罚。

就上述有关题目,6月2日,时代商学院向柯菲平发函咨询,但截至发稿该公司仍未回复。